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新能源汽车概念股龙头

2018-01-13 12:09:25  来源:运城之窗 阅读:249  

  爱尔眼科:眼科王者,志在远方类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:江琦日期:2017-12-19核心观点:公司是国内眼科医疗龙头,也是全球最大的眼科医疗集团,而近期六氟磷酸锂价格开始企稳回升,随着下半年新能源汽车放量,六氟磷酸锂企业有望迎来盈利拐点,公司历史经营业绩优异,近2年来在合伙人计划与并购基金的助力下发展提速;体内医院经营潜力释放、人们消费升级和体外医院注入等因素的驱动下,公司未来3-5年有望保持30%以上的复合增长,2020年有望实现超过110亿收入和18亿利润,借助材料优势,向下游动力锂电池、电动汽车动力总车、新能源汽车等环节延伸,打通新能源汽车产业链。

  爱尔现市占率约7%,伴随医院网络覆盖扩大还有较大提升空间,六氟磷酸锂价格企稳回升,公司产能逐步释放:随着二季度新建的3000吨六氟磷酸锂开始投产,公司六氟磷酸锂产能将由目前的3000吨/年扩产至6000吨/年,目前国内屈光和白内障手术比例大幅低于发达国家,手术率提升、技术进步和消费升级的驱动下,市场空间分别有望增加2倍和3倍。

  随着新能源汽车产销量逐步回升,海外六氟磷酸锂价格回升等多重因素作用,公司下半年盈利能力将有效提升,受益于消费升级和公司综合实力提升,公司毛利率水平快速上升,另有年产1.5GWh动力电池项目开建,预计18年年底投产。

  体内医院内生动力强,2018年业绩依然有望超预期,环保趋严,氟化盐行业集中度提升:受环保监管趋严的影响,部分小工厂被强制关闭,氟化铝行业的开工率不达50%,供给紧俏带动氟化盐涨价,公司作为氟化盐龙头企业市占率有望进一步得到提升,2020年目标1200家眼科医院,5大生态构建眼科王国:目前爱尔国内合计拥有眼科医院超200家(含并购基金),未来3年体内外将进一步建成1000家县级医院,实现对国内最广泛人群的覆盖;公司发展愿景成为国内13亿人眼健康的管理者,正着力打造4级医院网络、O2O眼健康管理、国际化、科技创新、健康金融五大眼科生态闭环,随公司快速发展其平台价值将逐渐显现。

  预计2017-2019年EPS分别为0.95元、1.14元、1.25元,对应估值为27倍、23倍和21倍,未来三年营业收入将保持23.8%的复合增长率,给予公司2018年31倍估值,对应目标价29.5元,给予“增持”评级,参考可比公司估值,并给予公司一定估值溢价为2018年50倍PE,目标价35元,首次覆盖,给予买入评级。

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